债券市场展望

通膨超预期升温，债市承压

美国2月消费者与核心消费者物价指数月增0.4%，年增3.2%与3.8%，扣除租金的核心服务通膨年增0.5%、过去3个月折合年增6.8%，高于1月 的6.7%。 通膨数据连续两个月超预期升温，使市场预估联准会于6月启动降息的机率降至59.8%。

联准会态度审慎，殖利率震荡

    上周，联准会主席鲍尔于国会作证时表示，虽然目前尚未有降息的时机点，但也打消了市场原本对可能进一步升息的担忧，让美债价格有所回升。 然而，鲍尔也强调，联准会将继续对降息时机采取审慎评估的态度，因此预计3月FOMC会议上释出降息讯号的可能性低，殖利率将于4.2%左右震荡。

经济压力显现，降息机率仍高

    随着经济压力逐渐显现，通膨压力持续削减下，今年降息机率仍高。 因此，整体而言，今年债券市场仍偏多看待。

投资等级债中长线前景可期

    美国2月非农就业报告好坏参半，其他经济数据多数偏弱，加上鲍尔的国会证词肯定对降息已更具信心。 此外，欧洲央行虽维持利率不变，但也肯定通膨正快速冷却，因此投资级债殖利率受激励显著下滑，涨幅优于非投资级债。 美国投资级债各产业普涨，能源、通讯与医疗涨幅领先，航空与休闲涨幅相对温和。