〈精選好文〉債券市場展望

通膨超預期升溫，債市承壓

    美國2月消費者與核心消費者物價指數月增0.4%，年增3.2%與3.8%，扣除租金的核心服務通膨年增0.5%、過去3個月折合年增6.8%，高於1月的6.7%。通膨數據連續兩個月超預期升溫，使市場預估聯準會於6月啟動降息的機率降至59.8%。

聯準會態度審慎，殖利率震盪

    上週，聯準會主席鮑爾於國會作證時表示，雖然目前尚未有降息的時機點，但也打消了市場原本對可能進一步升息的擔憂，讓美債價格有所回升。然而，鮑爾也強調，聯準會將繼續對降息時機採取審慎評估的態度，因此預計3月FOMC會議上釋出降息訊號的可能性低，殖利率將於4.2%左右震盪。

經濟壓力顯現，降息機率仍高

    隨著經濟壓力逐漸顯現，通膨壓力持續削減下，今年降息機率仍高。因此，整體而言，今年債券市場仍偏多看待。

投資等級債中長線前景可期

    美國2月非農就業報告好壞參半，其他經濟數據多數偏弱，加上鮑爾的國會證詞肯定對降息已更具信心。此外，歐洲央行雖維持利率不變，但也肯定通膨正快速冷卻，因此投資級債殖利率受激勵顯著下滑，漲幅優於非投資級債。美國投資級債各產業普漲，能源、通訊與醫療漲幅領先，航空與休閒漲幅相對溫和。